Vývoz polovodičov v Južnej Kórei dosiahol v auguste nový historický maximálny bod, keď vzrástol o 209 % medziročne na 46,65 miliardy dolárov — viac ako trikrát nad úroveň zaznamenanú pred rokom. Čipy tvorili 47,5 % z celkového exportu tovaru krajiny vo výške 98,25 miliardy dolárov za tento mesiac. Silný dopyt po infraštruktúre pre umelú inteligenciu tiež posunul celkový vývoz Južnej Kórey nad 90 miliárd dolárov tretí mesiac po sebe. Neobvykle rýchly rast vývozu čipov však vyvolal obavy, či by iné odvetvia mohli udržať ekonomiku, ak investičný boom do AI začne ochladzovať.
Údaje zverejnené 1. septembra Ministerstvom obchodu, priemyslu a zdrojov Južnej Kórey ukázali, že vývoz vzrástol o 68,7 % medziročne na 98,25 miliardy dolárov v auguste, čo predstavuje tretí najvyšší mesačný súčet v histórii po 102 miliardách v júni a 99 miliardách v júli. Dovoz vzrástol o 22,5 % na 63,51 miliardy dolárov, čím vznikol obchodný prebytok 34,75 miliardy dolárov. Prebytok presiahol 30 miliárd dolárov tretí mesiac po sebe. Po úprave o počet pracovných dní vzrástol priemerný denný vývoz o 72,5 % na 4,47 miliardy dolárov, pričom zostal nad 4 miliardami dolárov štvrtý mesiac po sebe.
Polovodiče boli hlavným dôvodom nárastu vývozu. Vývoz čipov dosiahol v auguste 46,65 miliardy dolárov, čo predstavuje nárast o 209 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom a prekonal predchádzajúci rekord 44,8 miliardy dolárov dosiahnutý v júni. Vývoz polovodičov ostal tiež nad 40 miliardami dolárov tretí mesiac po sebe. Južnokórejská vláda priradila tento nárast najmä k pokračujúcim investíciám do infraštruktúry AI zo strany hlavných poskytovateľov cloudových služieb, vrátane hyperpoložiek ako Alphabetov Google a Amazon.
Južnokórejskí výrobcovia polovodičov priamo profitujú z rastúceho dopytu po AI serveroch. SK hynix zverejnil americké depozitárne potvrdenia na Nasdaq v júli pod tickerom SKHY a stal sa jednou z najviac sledovaných južnokórejských firiem v súvislosti s globálnym boomom v dopyte po pamäti AI. Spoločnosť drží vedúcu pozíciu na trhu s pamäťou s vysokou šírkou pásma, pričom pokračujúce investície do AI podporili vyššie ceny pamäte a silnejší dopyt.
Zmes vývozu Južnej Kórey ukázala aj niektoré zlepšenia nad rámec polovodičov. Vývoz nepolovodičových produktov vzrástol v auguste o 20 %, pričom 14 z 20 hlavných vývozných kategórií krajiny zaznamenalo rast. Export počítačov vzrástol o 419,5 % na mesačný rekord 6,24 miliardy dolárov, pričom primárnym dôvodom boli pokračujúce nárasty cien NAND pre podnikové pevné pamäte. Vývoz zariadení bezdrôtovej komunikácie vzrástol o 21,2 % na 1,88 miliardy dolárov, pričom bol podporený predajom nových produktov vrátane Galaxy S26, Z Fold 8 a Z Flip 8. Kategória zaznamenala rast už 10 mesiacov po sebe.
Rastu cien pamäte taktiež významne prispel k rýchlemu nárastu hodnoty vývozu. Údaje vlády ukázali, že fixná cena za 16 Gb DDR5 pamäť vzrástla z 35 dolárov v apríli na 46,50 dolárov v auguste, zatiaľ čo cena 128 Gb NAND vzrástla z 24,20 dolárov na 30,50 dolárov. Tieto zisky naznačujú, že vyššie ceny samé o sebe môžu zvýšiť hodnotu vývozu, aj keď objemy zásielok nerastú rovnakým tempom.
Podľa miesta určenia vývozy Južnej Kórey v auguste odrážali silu technologického sektora. Vývozy do Spojených štátov vzrástli o 89,3 % medziročne, zásielky do Číny vzrástli o 119,3 % a vývozy do ASEANu vzrástli o 75,4 %. Naopak vývozy do Blízkeho východu klesli o 15 %, čo ukázalo, že tempo zotavenia ostáva nerovnomerné naprieč odvetviami a trhmi.
Tento nepomer viedol ekonomických analytikov k otázkam, či môže byť výkonnosť vývozu príliš dobrá. Jeff Ng, šéf ázijskej makro stratégie v Sumitomo Mitsui Banking Corporation, odhadol, že polovodiče predstavovali takmer 80 % rastu vývozu v auguste. Povedal, že celkový nárast bol poháňaný predovšetkým vyššími cenami čipov, počítačov a petrochemických produktov.
Dave Chia, ekonóm z Moody's Analytics, povedal, že ekonomika Južnej Kórey by mala byť schopná zvládnuť postupné spomalenie v cykle polovodičov. Náhly pokles rastu exportu by predstavil veľmi odlišnú situáciu. Ekonomika momentálne funguje na dvoch rýchlostiach: polovodičový a technologický priemysel sa rýchlo rozširujú, zatiaľ čo iné odvetvia, od ktorých sa očakáva dodatočný rast, čelí tlaku.
Automobilový priemysel je jedným príkladom. Export automobilov klesol o 29,8 % v medziročnom porovnaní na 3,85 miliardy dolárov v auguste. Pokles bol pripísaný hlavne základnému efektu spôsobenému tým, že veľkí výrobcovia automobilov presunuli svoje letné prázdniny z konca júna minulého roka na začiatok augusta tohto roku, ako aj narušeniam výroby spôsobeným čiastočnými štrajkami. Export lodí tiež klesol o 45,9 % na 1,69 miliardy dolárov kvôli nižším objemom dodávok.
Pokles exportu automobilov neodráža iba štrukturálne problémy. Okrem krátkodobých faktorov, ako sú rozvrhy prázdnin a štrajky zamestnancov, Moody's Analytics povedal, že obchodná politika USA a postupný presun výroby automobilov do Spojených štátov by mohli vyvíjať trvalejší tlak na export vozidiel z Južnej Kórey.
Iné tradičné odvetvia Južnej Kórey boli ovplyvnené globálnymi cenami energie a podmienkami dodávok. Export ropných produktov vzrástol o 65,3 % na 6,84 miliardy dolárov v auguste, zatiaľ čo export petrochemikálií vzrástol o 12,2 % na 3,86 miliardy dolárov. Tieto zisky boli predovšetkým dôsledkom vyšších medzinárodných cien ropy spojených s rizikom prepravy v Hormuzskom prielive, ktorý udržal ceny exportu na vysokej úrovni. Objem exportu ropných produktov sa však znížil o 2,2 %, zatiaľ čo objem exportu petrochemikálií klesol o 7 %, čo naznačuje, že veľká časť nárastu hodnoty exportu vyplývala z vyšších cien.
Exporty akumulátorov s dobíjaním z Južnej Kórey dosiahli v auguste 600 miliónov dolárov, čo predstavuje medziročný nárast o 24 % a predlžuje ich rastovú sériu na štyri po sebe idúce mesiace. Nárast bol podporený zotavením cien minerálov, ako je lítium, novými objednávkami elektrických vozidiel a aktívnym dopytom na trhu energetických skladovacích systémov. Čísla naznačujú, že niektoré kategórie exportu vysokej technológie mimo polovodičov sa tiež zlepšujú.
Monetárna politika Banky Kórey by sa mohla stať ďalším faktorom ovplyvňujúcim nasledujúcu fázu rastu ekonomiky. Centrálny banke zvýšila svoju základnú úrokovú sadzbu o 25 základných bodov na 3 % v auguste, čo znamená jej druhé po sebe idúce zvýšenie sadzby, čiastočne preto, že základná inflácia zostala relatívne vysoká. Hoci silný export nedávno podporil ekonomiku, vyššie úrokové sadzby by mohli obmedziť ďalší rast domáceho dopytu.
Chia varoval, že ak dopyt po čipoch začne ochladzovať, zatiaľ čo Banka Kórey zostane v režime sprísňovania, exportný zisk by mohol vyprchať predtým, ako bude domáci dopyt dostatočne silný na to, aby vyplnil medzeru, čím by sa vytvoril väčší tlak na hospodársky rast.
Banka Kórey tiež uviedla vo svojom rozhodnutí o menovej politike v auguste, že zotavovanie spotreby sa postupne urýchľuje. V kombinácii s 20 % nárastom v nepolovodičovom exporte údaje naznačujú, že ekonomika Južnej Kórey nie je zcela závislá od dodávok čipov. Vláda tiež uviedla, že rast približne 20 % v nepolovodičových kategóriách ukázal, že exportná základňa krajiny sa rozširuje.
Homin Lee, senior makro stratég v Lombard Odier, povedal, že Južná Kórea by mohla stále dosiahnuť celoročný reálny rast ekonomiky približne 2 % až 3 %, ak sa moment exportu polovodičov postupne oslabí, zatiaľ čo iné cyklické odvetvia budú naďalej vykonávať dobre.
Trhy momentálne neočakávajú, že exporty polovodičov Južnej Kórey sa okamžite zvrátia. Ng očakáva, že celkové exporty krajiny zostanú na pozitívnej úrovni počas nasledujúcich 12 mesiacov, aj keď medziročný rast pravdepodobne zmierni, keď sa porovnania s minulým rokom stanú náročnejšími a ceny komodít sa postupne stabilizujú.
Hoci posledná expanzia exportu polovodičov a technológií z Južnej Kórey bola mimoriadne silná, Lee sa domnieva, že to nepredstavuje nadmernú závislosť. Upozornil, že krajina má tiež automobilový, lodný, chemický a ďalšie cyklické odvetvia, ktoré obvykle profitujú, keď sa globálna ekonomika rozširuje široko. Hlavnou otázkou teda nie je to, či môžu exporty čipov udržať svoj mimoriadne rýchly rast neobmedzene, ale či iné odvetvia môžu prevziať úlohu, keď sa boom polovodičov AI postupne normalizuje.
Najnovšie údaje ukazujú, že exporty Južnej Kórey zostávajú v mimoriadne silnej fáze. Celkové exporty prekročili 90 miliárd dolárov už tretí po sebe idúci mesiac v auguste, zatiaľ čo mesačne exporty polovodičov dosiahli nový rekord. S čipmi, ktoré teraz tvoria takmer polovicu celkových exportov, by akákoľvek zmena v kapitálových výdavkoch na AI, cenách pamäte alebo globálnom technologickom cykle priamo prenášala do širšej ekonomiky Južnej Kórey viac ako v minulosti.